リサイクルショップを展開するトレジャー・ファクトリーが上場来高値を更新しました。
物価高騰が続く中、割安な中古品の人気が高まり、業績が急拡大しているためです。
根本的な原因は原油高・円安だと言われています。
原油高と円安は今後年単位で続くとも言われ、トレジャー・ファクトリーの好調も年単位で続くことが期待されます。
本記事では、トレジャー・ファクトリーが高騰した理由と、業績予想をもとにした2025年までの株価見通しについて考察します。
目次
株価2,000円台まで急騰し、上場来高値を更新
トレジャー・ファクトリーの株価は2022年に入ってから一貫して上昇してきています。
以下、過去５年間の株価チャートです。
2022年初めは800円ほどでしたが、2022年10月現在は2,183円まで上昇しました。
理由は、インフレ・円安によって物の値段が上昇し、中古品の売買が増加したためです。
それにより、トレジャー・ファクトリーの利益は約２倍に増加しました。
株価上昇に至った流れは次のようにまとめられます。
- インフレ・円安で物の値段が上昇
- 新品が買いにくくなり、中古品を買う消費者が増える
- トレジャー・ファクトリーの業績が拡大
今後も成長が続くとの予想から、株価は底値から2.5倍程度に上昇しました。
ただ、これだけ上昇しても割高感はありません。
PERは20倍程度で、一般的なPERの範囲内となっています。
今後、さらに業績が拡大するなら、上昇予知はまだまだありそうです。
リユース関連銘柄に上昇の波
株価上昇はリユース関連銘柄全般に及んでいます。
代表的な銘柄について、2022年初頭からの上昇率を見てみましょう。
株価チャートも綺麗な上昇トレンドを描いています。
リユース関連銘柄が急騰した理由
それでは、リユース関連が盛り上がっている理由は何でしょうか。
理由は主に２つです。
これらの結果として、国内では物価が上昇し始めています。
特に、スマートフォンをはじめとする海外製品の値上がりが顕著です。
値上がりしたことで、消費者が新品より中古品を買い求めるようになり、リユース関連銘柄の業績拡大につながったのです。
トレジャー・ファクトリーは仕入れ・販売が20%増
仕入れ（買取）の実績
トレジャー・ファクトリーに限って見ると、仕入れ・販売ともに20%増加しました。
まず仕入れですが、衣料・服飾系が前年比24%程度も伸びています。
その他の品目も全て前年より増加し、全体としては＋19.9%の増加となっています。
販売の実績
次に、販売実績を見てみましょう。
主力の生活雑貨が前年比＋25.7%増加した他、衣料が＋22.5%、服飾系が20%の増加でした。
全品目が前年より伸び、全体としては＋19.4%の増加となりました。
仕入れ・販売ともに伸び、顧客層の拡大を確認
仕入れ・販売がともに増えていることから、中古品を売買する消費者が増えていることが分かります。
社会全体のトレンドとなれば、年単位で続く事が期待できそうです。
その場合、業界大手であるトレジャー・ファクトリーの業績拡大につながるでしょう。
リユース市場規模の予測
リユース市場は一貫して成長し続けてきましたが、今後２年間は急成長を迎えると予想されています。
以下がこれまでの推移と予測です。
2021年の市場規模は2兆6,988億円でした。
これが、2022年には3兆円、2025年には3兆5,000億円に達すると予測されています。
市場規模が拡大する一方、参入ハードルは高いため、既存事業者の業績が拡大するのは必然です。
これまでの業績推移
ここから、トレジャー・ファクトリーの業績を見ていきましょう。
以下は2008年以降の業績推移です。
2016年頃までは増収増益が続き好調でしたが、2017年から利益が悪化しました。
これは、企業買収や出店地域の拡大など、攻めの経営に転じたためです。
規模拡大のための先行投資で損益が悪化してしまいました。
しかし、規模拡大が功を奏し、2022年2月期から業績が急拡大しています。
2023年2月期には過去最高業績を更新しそうな勢いです。
また、海外展開も行っているため、成長余地はまだまだ残されているでしょう。
2025年までの業績予想
次に、今後の業績予想を見ていきます。
2025年までの業績予想をトレジャー・ファクトリー自身が出しているため、それを表にまとめました。
| 決算期 | 売上高 | 純利益 | １株利益 |
|---|---|---|---|
| 2022年2月期(実) | 233億円 | 7.0億円 | 63円 |
| 2023年2月期 | 265億円 | 12.2億円 | 109円 |
| 2024年2月期 | 289億円 | 14.2億円 | 127円 |
| 2025年2月期 | 315億円 | 15.9億円 | 142円 |
2023年、2024年、2025年と、３年連続で過去最高業績を更新すると予想されています。
2025年2月期には、売上315億円、純利益15.9億円に達する見込みです。
また、発行済株式数が変わらなければ、1株利益は142円に達します。
その場合、PERを20倍とすれば株価は2,800円まで上昇することになるでしょう。
今後の株価見通し
今後３年間の予想株価レンジ
上記の業績が実現した場合、株価はどこまで上昇するでしょうか。
トレジャー・ファクトリーの予想PERはおよそ15〜20倍で推移してきたので、業績予想にこのPERをかけて予想株価を算出します。
以下が各年の１株利益と予想株価レンジです。
| 決算期 | １株利益 | 予想株価レンジ |
|---|---|---|
| 2023年2月期 | 109円 | 1,635〜2,180円 |
| 2024年2月期 | 127円 | 1,905〜2,540円 |
| 2025年2月期 | 142円 | 2,130〜2,840円 |
短期的には上昇ストップを予想
この予想レンジに対し、本記事執筆時点（2022年10月14日）の株価は2,183円です。
この株価を表に照らしてみると、2023年2月期の予想株価レンジの上限に当たります。
そのため、直近ではこれ以上の株価上昇は難しいかもしれません。
さらに上昇したとしても、下落リスクをはらむことになるでしょう。
長期的には上昇を予想
一方、2025年2月期までを見通せば、現在株価は予想株価レンジの下限に位置します。
そのため、今後３年間では上昇する可能性が高いと考えられます。
したがって、2,183円という株価は直近では少々高いものの、３年後の業績に対しては割安と判断できます。
つまり、中長期で保有する予定であれば買い時と言えるでしょう。
逆に、短期指向なら手を出さない方が無難です。
今後の配当見通し
業績拡大に伴い、配当は増配されるでしょう。
トレジャー・ファクトリーは配当方針として「配当性向30%以上」を掲げています。
したがって、純利益が増えるに従い、配当も増加する見込みです。
以下、2025年までの配当予想を記載しました。
| 決算期 | １株利益 | 配当予想 |
|---|---|---|
| 2023年2月期 | 109円 | 27円 |
| 2024年2月期 | 127円 | 38円 |
| 2025年2月期 | 142円 | 42円 |
利回りはそれほど高くはありません。
42円まで増配されたとしても、株価2,000円での利回りは2.1%です。
配当目的で買う場合は最低でも3%は欲しいところです。
株主優待も実施していますが、優待券1,000円を合わせても利回りは3%に届きません。
そのため、トレジャー・ファクトリーは利回りの点では魅力が少ない銘柄だと言えます。
まとめ
トレジャー・ファクトリーについて、株価が上昇した理由と、今後の見通しについて考察しました。
インフレ・円安で中古市場が活発化しており、トレジャー・ファクトリーをはじめとするリユース関連銘柄は注目に値します。
今後も市場規模の拡大にしたがって業績が伸びていくでしょう。
そのため、株価は徐々に割安になり、上昇圧力が高まると予想されます。
短期的には上がりきってしまった感がありますが、３年後の業績予想を前提にすれば、上昇余地はまだまだ残されています。
押し目を狙って買っていきたいですね。
