HEROZの株価は上場当初1万円を超えていましたが、現在は1,000円前後にまで下落しています。
株価が上がらない理由は、
- 上場当初の成長期待が大外れだった
- 今期が-5.9億円の赤字に転落
- 今後の成長見通しが不透明
の3点です。
上場当初はPER600倍まで高騰したものの、業績は横ばいで株価は下落し続けています。
さらに、今期は子会社の株価が下落して5億円超の損失を計上しました。
今後の成長ストーリーも無く、買う理由がない銘柄になっています。
本記事では、HEROZの株価が上がらない理由について詳しく解説していきます。
目次
理由① 成長期待が「大外れ」
上場後の業績は横ばい
HEROZはAI関連として急成長が期待されていましたが、実際には業績はほとんど伸びていません。
2018年に上場して以来、売上・利益ともにほぼ横ばいという状態です。

上場当初は成長期待が高く、株価12,250円(分割考慮後)、PERは600倍という超割高でした。
しかし、成長期待が裏切られたことで株価は1,000円前後まで下落しています。
成長していない理由
期待ほど成長していないのは、BtoB(企業向け)サービスが不発になっているためです。
HEROZのIR資料には次のような反省が記載されています。
一方で高度なエンジニア集団に拘り、顧客開拓活動に注力してこなかったため、2020年4月期をピークに売上は伸び悩み、かつ、既存案件の終了により売上は減収傾向となった。
引用:2022年4月期通期決算説明資料
つまり、技術を重視するあまり営業活動が疎かになっていたようです。
それにより、顧客数が増えず、業績の成長が滞ってしまいました。
理由② -5.9億円の赤字転落
赤字転落で株価3割下落
2023年4月期は純利益が-5.9億円の赤字に転落する見通しです。
赤字が発表されのは2022年12月9日で、そこから株価が急落しました。
急落前の株価は1,200円前半でしたが、3週間弱で900円割れまで下落しています。

バリオセキュアの株価下落が原因
赤字の理由は、保有株式の株価が下落したためです。
2021年9月、HEROZはバリオセキュアと資本業務提携を結びました。
その際、バリオセキュアの株式を122万4,000株、比率にして32.31%を取得しています。
取得価額は1株1,600円でした。

しかし、バリオセキュアの株価はその後下落し、2022年11月は1,150円前後でした。
つまり、1株あたり450円の損失×122万4,000株で、およそ5.5億円の損失です。
公式発表では5.41億円の損失が発生したとあり、これが赤字の主因となっています。
損失は一過性で、来期は過去最高益
今回の損失は一過性ですので、来期以降は黒字に戻る見込みです。
2021 年9月に当社がバリオセキュア株式会社の株式を取得しておりますが、今回連結化を図る際に現状の市場株価をベースとした再評価を行ったことによるものであり、一過性のものとなります。
引用:2023 年4月期連結業績予想修正及び特別損失の計上に関するお知らせ
四季報の業績予想によると、来期(2024年4月期)の純利益は3.5億円です。
実現すれば過去最高の純利益となり、見直し買いのきっかけになりそうです。
さらに減損の可能性も
ただ、バリオセキュアの株価がさらに下落すれば、また減損損失が発生するでしょう。
正確には、株価1,150円(前回損失を計上した時点)あたりから50%下落すると減損になります。
したがって、バリオセキュアの株価が600円を割り込んだら危険信号です。
理由③ 成長見通しが不透明
HEROZは今後の成長戦略が不透明です。
そのため、成長を期待した買いが入りにくくなっています。
一応、「中長期的な成長戦略」としてBtoBのAIサービスを伸ばすのが大枠ですが、具体策が見えていません。

成長見通しが不透明なので、2024年4月期の業績予想に対する予想PERは42倍まで低下しています。
上場当初のPER600倍と比べるとはるかに割安です。
今後、成長見通しがはっきりしてくれば、株価の反転上昇も期待できるでしょう。
案外、今のHEROZは買い時なのかもしれません。
まとめ
HEROZの株価が上がらない理由について解説しました。
2018年の上場当時はAI関連が注目され、HEROZにも投資家が殺到しました。
しかし、最近は緩和マネーも撤収し、注目度だけで上がっていた銘柄は厳しい状況です。
HEROZも実績が伴わず株価は10分の1以下になってしまいました。
ただ、成長戦略に実現性が伴ってくれば、今の株価は割安になるでしょう。
その時に備えて少量保有しておくのはアリのように思います。
参考:HEROZ株式会社との資本業務提携契約の締結、当社株式の売出し、主要株主である筆頭株主及びその他の関係会社の異動に関するお知らせ