双日の株価は2020年から上昇傾向ですが、まだ安い株価にとどまっています。
業績が拡大している上、株主還元に力を入れ始めたことから、さらなる株価上昇が予想されます。
また、自社株買いによる株価上昇も期待できるでしょう。
現在株価（3,800円付近）での株価指標は、PERは８倍台、PBRは1.0倍とかなりの安値水準です。
中期経営計画が実現すれば株価5,000円を突破するポテンシャルを持っています。
上昇する材料が多いにも関わらず、なぜこれほど安値で放置されているのでしょうか。
本記事では、双日の株価が安い３つの理由を解説した上で、今後の予想株価について考察していきます。
双日の株価推移
過去10年間の株価チャート
まずは双日の株価推移を振り返りましょう。
以下が過去10年間の株価チャートです。
３年で３倍に上昇
2014年までの株価は1,000円未満にとどまっていましたが、2015年から上昇に転じました。
新型コロナで再び1,000円付近まで下落したものの、2021～2023年に一貫して上昇し続け、現在は3,000円以上まで買われています。
上昇率は３年間で３倍となっており、総合商社の一角として人気化しています。
株価が上昇した理由は？
ここまで株価が上昇した理由は次の３点です。
- 石炭価格の上昇・・・エネルギー価格の高騰で石炭価格も上昇
- 海外での自動車販売増加・・・自動車の生産正常化に加えて円安メリットも享受
- 株主還元の強化・・・自社株買いや増配を実施
双日は石炭や石油の権益を持っており、エネルギー価格上昇で恩恵を受けました。
さらに、自動車販売の正常化や円安も株価上昇を後押ししています。
これらが重なった結果、３年間で株価３倍という株価上昇が実現しました。
しかし、これだけ上昇しても業績に対してまだまだ割安となっています。
次の章から、双日がなぜ割安で放置されているのかを解説していきます。
安い理由① 業績悪化の懸念
純利益５倍に成長も、悪化の懸念
双日の純利益は2019年比で５倍にも増加しています。
しかし、好業績が今後も続くかどうかは不透明です。
2023年3月期の業績が良すぎた反動で、今期以降は業績が悪化することが懸念されています。
そのため、株価の上昇が一旦ストップしました。
業績悪化が予想される理由
では、なぜ業績悪化が懸念されているのでしょうか。
それは、業績拡大の主因が資源価格の高騰だからです。
業績拡大前（2021年3月期）と業績拡大後（2023年3月期）のセグメント別純利益を見てみると、「金属・資源・リサイクル」が＋645億円もの増益となっています。
成長の大部分がエネルギー価格の高騰由来
同期間の増益額は＋842億円ですので、「金属・資源・リサイクル」の増益が大部分を占めています。
さらに、「金属・資源・リサイクル」が増益となったのはエネルギー価格の高騰が原因です。
双日は石炭の権益を多く持っていますので、石炭価格の高騰で恩恵を受けました。
ところが、原油価格をはじめエネルギー価格は下落してきています。
そのため、今後は業績が悪化すると予想されているのです。
今後の業績予想
では、実際の業績予想を見てみましょう。
以下、四季報から2025年3月期までの業績予想を引用しました。
| 決算期 | 売上高 | 営業利益 | 純利益 |
|---|---|---|---|
| 2023/03(実) | 2兆4,798億円 | 1,275億円 | 1,112億円 |
| 2024/03 | 2兆2,500億円 | 850億円 | 950億円 |
| 2025/03 | 2兆3,000億円 | 950億円 | 1,000億円 |
2024年3月期は売上が－10%、純利益は－15%ほどの落ち込みが予想されています。
2025年3月期は増収増益が予想されているのは好材料です。
ただし、双日の業績は市況の変化に敏感なので、市況によっては減収減益に陥る可能性もあります。
このように、直近の業績悪化に加え、市況変化のリスクもあることから、双日の株価は割安で放置されているのです。
安い理由② 株主還元の拡大
中期経営計画で還元強化を発表
こちらは株価下落の要因ではありませんが、双日の株価が割安だと判断される一因です。
双日は2026年までの中期経営計画の中で、株主還元の強化を発表しました。
具体的には、自己資本の4.5%を配当に回す方針としています。
この方針に従えば、今後は年々増配されていくでしょう。
一方、株価の反応は限定的で、割安で買えるチャンスとなっています。
方針に基づけば１株配当は178円
上の還元方針の通りに配当が実施されると、配当はいくらになるのでしょうか。
ベースとなる自己資本は8,885億円あり、これの4.5%が配当に回されるので、約400億円となります。
これを発行済株式数で割れば、１株あたりの配当額が計算できます。
以下が計算結果です。
１株配当＝8,885億円（自己資本）×4.5%（DOE）÷2.25億株（発行済株式数）≒178円
今後の増配に期待
方針通りに配当すると、１株あたりの配当は178円になることが分かりました。
一方、2023年3月期の配当は130円と低めです。
そのため、今後は増配されていくと考えるのが自然です。
しかも、自己資本は年々増えていきますので、その分も加えて増配が期待できます。
配当利回り5%超も
もし１株配当が180円まで増配されたらどうなるでしょうか。
現在の株価水準（3.800円、2024年3月時点）で計算してみます。
配当利回り＝180円（１株配当）÷3,800円（株価）＝4.74%
4.74%という利回りは、東証プライムの利回りランキングで上位6%に入る水準です。
ここまで増配される余地があると考えると、今の双日はかなり割安で放置されていると言えます。
安い理由③ 業績が不安定
不安定な銘柄は買われにくい
双日の業績は不安定で、株価が安い一因となっています。
投資家は基本的に安定した利益を求めますので、不安定な銘柄は買われにくく、株価は割安になるのが通常です。
以下が2007年以来の業績ですが、純利益（紫折れ線）の変動が激しいことが分かります。
株価指標は万年割安
業績が不安定なので、業績が上がっても株価上昇は限定的になります。
そのため、PER（株価収益率）は万年割安です。
以下が過去５年間のPER推移ですが、プライム市場の平均が15倍のところ、双日は６～８倍が定位置となっています。
その結果、株価は業績に対して安値となっているのです。
今後の株価はどうなる？
株価上昇を予想
株価3,000円台は割安ですので、株価上昇を予想しています。
大手証券会社の目標株価では4,000円台が多数派です。
業績や株主還元が株価に織り込まれれば、１～２年のスパンで4,000円台への上昇が狙えるでしょう。
また、PBRが１倍程度と低いため、自社株買いが積極的に行われると予想しています。
１株利益は660円に増加
今後の業績見通しも良好です。
中期経営計画では、純利益の目標として1,200億円が定められました。
しかも、中計期間（2024年3月期～2026年3月期）の平均です。
今期（2024年3月期）の純利益予想が850億円ですので、３年間の平均を1,200億円にするには、最終年度には1,500億円ほどの純利益が必要でしょう。
これは、１株利益に換算すると660円にもなります。
３年以内に株価5,000円に到達
１株利益が660円に達した場合、株価はどうなるでしょうか。
PERを８倍として計算すると次のようになります。
予想株価＝660円（１株利益）×８倍（PER）＝5,280円
したがって、2026年あたりには株価5,000円突破も期待できるでしょう。
まとめ
双日の株価がなぜ安いのかについて、３つの理由を解説しました。
直近の業績が良すぎた反動で減益になることや、業績が不安定なことが原因で株価は割安で放置されています。
しかし、今後の業績成長の期待は高く、3,000円台の株価はまだまだ割安です。
さらに、還元方針に従って増配されれば、かなりの高配当を獲得できるでしょう。
したがって、株価が上昇しきっていないうちが買い時であると考えています。
もともと景気敏感株のため下落の可能性はつきものですが、下落リスクを補ってあまりあるリターンが期待できそうです。
