長らく株価が低迷していた日産自動車ですが、いよいよ株価回復が鮮明になってきました。
ゴーン事件や新型コロナで一時は300円台まで下落したものの、2023年からは上昇トレンドとなり、600円台を回復しています。
このまま上昇トレンドが続けば２年程度で株価1,000円を目指せそうです。
業績も順調に改善しており、2026年まで増収増益が続くと予想されています。
本記事では、日産自動車の株価が上昇している５つの理由を解説した上で、今後の予想株価について考察します。
目次
日産自動車の株価推移
過去10年間の株価チャート
まずはこれまでの株価推移について振り返りましょう。
以下が過去10年間の株価チャートです。
相次ぐ悪材料で300円台に下落
日産自動車の株価下落は2018年末から始まりました。
元社長のカルロス・ゴーン氏が逮捕され、経営の先行きが不透明になったことがきっかけです。
さらに、中国と米国での販売不振も株価下落に拍車をかけました。
2020年には新型コロナも発生し、2020年3月には株価は300円台前半にまで下落しています。
2020年以降は回復傾向
コロナショックの急落以降は株価が回復してきています。
2021年3月期は赤字転落だったものの、2022年3月期は黒字回復し、そこから増収増益が続いています。
株価も業績回復に連動して上昇し、2023年9月時点で600円を超えてきました。
売上は過去最高を更新するほどで、この調子なら株価1,000円奪還も現実味があります。
次の章から、日産の株価が上昇している理由について詳細を解説していきます。
上昇理由① 業績が回復基調
３年連続の増収増益
近年の株価上昇は業績回復が主因です。
2021年3月期は4,500億円という巨額赤字を計上しましたが、2022年3月期には黒字回復を果たし、さらに2023年3月期も増収増益となりました。
今期も増収増益が予想されており、実現すれば３年連続の増収増益となります。
売上は過去最高に
今期（2024年3月期）の売上は12兆6,000億円と過去最高を更新する見通しです。
円安という追い風があってのことですが、絶好調だった2016年よりも高い売上になることは間違いなくポジティブです。
2016年当時の株価は1,000円以上だったため、売上だけ見れば、株価1,000円を回復してもおかしくありません。
あとは利益率の回復が課題です。
2026年まで増収増益が続く
今後の業績見通しも良好です。
以下、2026年3月期までの業績予想を掲載します。
| 決算期 | 売上 | 営業利益 | 純利益 |
|---|---|---|---|
| 2024年3月期 | 12兆6,000億円 | 5,500億円 | 3,400億円 |
| 2025年3月期 | 12兆9,000億円 | 5,700億円 | 4,140億円 |
| 2026年3月期 | 13兆2,600億円 | 5,800億円 | 4,300億円 |
2026年3月期まで増収増益が続き、営業利益は5,800億円までの伸びる見通しです。
営業利益5,800億円というと、株価も好調だった2018年をわずかに超えます。
このような見通しがあるため、日産の株価は先行して買われているのです。
上昇理由② 高収益の経営体質に改善
薄利多売の戦略で失敗
以前までの日産は薄利多売の戦略を取っていました。
多額の販売奨励金をディーラーに支払い、安売りをさせて販売台数を稼いでいたのです。
しかし、肝心の車の品質改善が後回しになり、商品力では他社に見劣りするようになります。
そこに、自動車全体の需要低迷がやってきます。
商品力の低い日産社は値引きをしても売れなくなり、値引きを抑えると販売台数がさらに落ち込む、という悪循環に陥りました。
こうして、日産の薄利多売戦略は破綻しました。
戦略を方針転換
2021年から薄利多売戦略を改め、１台当たりの売上を重視するよう方針転換しました。
象徴となったのが新型車の投入です。
これまで滞っていたモデルチェンジを進め、2020年度は５車種の販売を開始し、さらに６車種の新型車を発表しました。
商品価値を高めると同時に、販売奨励金を絞ってディーラーに安売りをやめさせました。
その結果、販売奨励金は下がり、１台当たりの販売価格が上昇したことで、利益率を改善することに成功しています。
販売の質の改善に成功
取組みの結果、１台当たりの売上は順調に上昇しています。
以下は米国での人気車種の売上推移ですが、いずれも２年連続で改善しています。
パスファインダーに至っては販売価格が1.5倍にもなっています。
販売の質が改善したことで、日産自動車への評価が高まり、株価回復に大きく寄与しました。
上昇理由③ 高配当銘柄に変貌
無配転落から回復
2020年度は巨額赤字により無配に転落しましたが、業績回復とともに増配を続けています。
2024年3月期の配当は１株あたり15円を予定しており、現在の配当利回りは2.28%です。
一時は無配に転落していましたので、利回りが一般的なレベルまで回復したのは好材料です。
今後も増配が続く見通し
しかも、今後も増配が続くと予想されています。
現在の日産の配当性向は17%ですが、これを30%まで引き上げる方針が明らかにされました。
仮に2025年3月期に配当性向が30%された場合、配当額は次のようになります。
配当予想＝94.4円（１株利益）×0.3（配当性向）＝28.3円
2025年ベースの配当利回りは4%超え
2025年の配当予想から考えると、今の日産自動車は実質的に高配当銘柄です。
株価658円で買った場合の配当利回りは4.3%にもなります。
そのため、将来の増配を予想する投資家が先手で買っており、株価が上昇しているのです。
上昇理由④ 株価指標が割安
主な株価指標
現在の日産の株価指標は明らかに割安水準となっています。
代表的な株価指標は次の通りです。
株価２倍でも妥当水準
予想PERについては、東証プライムの平均が15倍なので、およそ半分の水準です。
また、PBRについても目安の半分未満となっています。
したがって、株価指標的には株価が２倍に上昇してもおかしくありません。
経営陣もPBR１倍回復を意識
実際、日産の経営陣は次のように発言しています。
（PBRが0.4倍台にとどまることについて）「もちろん1倍以上を目指したい。現在の株価はあるべき姿の半分くらいだと思う。収益性とキャッシュフローを改善することが必要だ」
日本経済新聞 日産CFO「配当性向30%へ」
近年は東京証券取引所からもPBR１倍回復が要請されています。
そのため、日産自動車の経営陣もPBR１倍を意識しているようです。
実現すれば必然的に株価は２倍になるため、今後の取組みに期待したいところです。
上昇理由⑤ ルノーとの資本関係が改善
ルノーによる支配が弊害に
日産自動車は43%の株を仏ルノーに握られています。
そのため、長年ルノーが実質的な親会社となっており、これまで経営上の制約となっていました。
具体的には、2018年までの異常な高配当がルノーの意向だったと言われます。
日産自動車は既にルノーを上回る成長を遂げた一方、ルノーは業績低迷に苦しんでおり、日産から配当を吸い上げるために配当を高く設定させたようです。
これが新車開発などに弊害となっていた面があります。
出資比率の引下げが好感
2023年2月に、日産自動車への出資比率を15%に引き下げることが決まりました。
日産自動車もルノーの株式の15%を保有しており、完全に対等な関係となります。
また、ルノーと電気自動車の新会社を設立することも決まり、電気自動車の開発負担が軽減されることも期待されます。
これが投資家に好感され、株価上昇に弾みがつきました。
日本経済新聞「＜東証＞日産自が2カ月ぶり高値 ルノーとの資本関係見直し評価」
今後の株価予想
株価1,000円回復を予想
今後の株価ですが、1,000円回復が当面のターゲットです。
株価1,000円は2018年以前の株価水準なので、業績が回復すれば達成は難しくありません。
実際、既に売上は過去最高に達しています。
利益率が改善し、営業利益が2018年レベルまで回復すれば、株価1,000円に到達するでしょう。
到達時期は2025年を予想しています。
株価1,000円回復の根拠
株価1,000円の根拠は２つあります。
まず一つ目は、2025年3月期の業績予想です。
2025年3月期の１株利益は94.4円と予想されており、PER10倍とすれば、株価は944円です。
そこまで上昇すれば、節目の1,000円到達の可能性は高いでしょう。
また、同業他社の予想PERは軒並み10倍を超えており、PERが11倍以上に上振れる可能性もあります。
PBR１倍なら株価1,400円
PBRの面でも株価1,000円到達が期待できます。
現在株価（658円）でのPBRは0.47倍ですので、PBRが１倍に上昇するということは、株価が1,400円になるということです。
PBR１倍の株価＝658円（現在株価）÷0.47（PBR）＝1,400円
株価1,400円まで上昇するのはすぐには難しいでしょうが、通過点である1,000円は2025年あたりに達成できるでしょう。
まとめ
日産自動車の株価が上昇している理由について解説しました。
2018年末から悪材料が相次いで株価は急落しましたが、2020年以降は回復傾向にあります。
経営体質が劇的に改善し、今後の業績見通しも明るくなったため、安いうちに買っておこうという投資家が殺到しています。
実際、日産自動車の株価水準はまだまだ低く、さらなる株価上昇が見込めそうです。
今後の業績予想から考えると、株価1,000円達成は可能性が高いと考えています。
自動車銘柄は景気敏感株なので先行きを見通すのは難しいですが、順当にいけば上昇トレンドが続くことになるでしょう。
配当利回り＝15円（１株配当）÷658円＝2.28%